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債市正遭遇“倒春寒” 1810億元債券取消發行 目前風險可控
來源:經濟參考報 發布時間:2017-03-09 10:06:38

伴隨歲末年初債市二級市場的調整,信用債一級市場也受到“沖擊”。

Wind最新數據顯示,最近4個月以來,大約有179只1810.2億元債券取消發行。與此同時,據機構測算,3月份需要償還或支付的債務規模高達5448億元。一面是巨額債券的集中到期,一面卻是發行“寒冬”無法“借新還舊”。對此,業內專家稱,債市正遭遇“倒春寒”,但風險可控。

日前,廣州汽車集團商貿有限公司在中國貨幣網上發布了《關于2017年度第一期中期票據取消發行》的公告,稱因資金安排發生變化,與簿記建檔管理人協商后,擬定于2017年3月2日至3月3日發行總額為3億元的“17廣汽集團MTN001”推遲發行,推遲后的發行安排另行公告。

無獨有偶,廈門鎢業和中國重汽等多家企業也于近期發布了推遲發債的公告,大都以“鑒于近期市場波動較大”為由,稱“經公司與主承銷商協商,決定取消本期超短期融資券的發行”。

事實上,自債市二級市場去年底調整以來,信用債一級市場已不能“獨善其身”,近來延遲或取消發行的債券情況日漸顯著。

Wind最新統計顯示,自去年11月份以來,截至記者發稿時止,共有179只總規模高達1810.2億元的債券取消發行。其中,去年11月有32只信用債被取消,總規模為297億元;12月有82只,總規模為901.2億元;今年1月份有29只,總規模為225億元;2月份有28只被取消,總規模高達308.5億元。而3月份剛剛過去一周,就有8只總規模高達79億元的債券放棄發行或發行失敗。

民生證券固定收益研究負責人李奇霖認為,近來債市單周發行持續回暖,短融、中票、公司債發行量均有所上升。但2月以來,因假期因素干擾疊加取消發行的規模維持高位,整體發行較1月同期有所收縮。去年同期,信用風險事件的增加導致一級發行以短融為主,未來一個月到期規模將持續維持高位,同時信用資質相對較差的企業傾向于在3月至4月份年報調整的時點發行,疊加信息披露帶來的評級調整,造成機構配債行為偏謹慎。

據海通證券研究團隊預測,從存量債券到期情況來看,3月份和二季度是償債小高峰。具體來看,3月份主要品種信用債到期量4033.4億元,考慮到回售、提前償還以及付息量,3月份需要償還或支付的債務規模可達5448億元;其次是8月份,將到期3867.7億元。

有業內人士對《經濟參考報》記者表示,對于多數發行人而言,由于發行利率與其預期利率存在一定的利差,因此會主動取消或推遲發行。如果今后市場利率持續保持高位,其預期利率會逐步修正,從而使得預期差收斂,增加其擴大意愿。

“自開年以來,債市的表現可以說距離‘春天’還很遙遠,加上3月份即將有高達5448億元的債券需要兌付,這從心理上加重了二級市場的利空預期。”這位業內人士說,債市正遭遇“倒春寒”,但其風險可控。“因為近來放棄發行的發債主體大都是優質企業,他們出于融資成本考慮主動放棄發行,大都不屬于‘借新還舊’類型的企業。”

對此,興證證券固收團隊也在研報中稱,本輪取消發行的企業多數都是高評級的發行人,發行推遲和取消更多是為了主動回避高利率,對行業基本面的負面沖擊有限。對于優質企業而言,發債規模減小、債務收縮更多是主動的去杠桿過程,并沒有伴隨著債務滾動以及現金流層面的壓力,也就沒有影響到企業的經營和信用資質。

標簽: 倒春寒 債市 風險

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