久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

宏觀股指

觀點(diǎn)：美國(guó)小非農(nóng)不及預(yù)期，十年期美債收益率延續(xù)回落

(資料圖)

4月4日，滬指漲0.49%，報(bào)3312.56點(diǎn)，深成指跌0.25%，報(bào)11859.49點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.76%，報(bào)2421.65點(diǎn)。貴金屬、中藥、船舶制造板塊漲幅居前，電源設(shè)備、光伏、能源金屬、教育板塊跌幅居前。北上資金凈流出36.51億元。

隔夜外盤(pán)，美國(guó)3月ADP就業(yè)人數(shù)僅增加14.5萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的21萬(wàn)人，同時(shí)工資增長(zhǎng)放緩，突顯出勞動(dòng)力市場(chǎng)需求出現(xiàn)降溫跡象。疊加近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)制造業(yè)投資延續(xù)下滑，通脹加快回落，以及高頻就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示出就業(yè)疲軟現(xiàn)象，或暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將步入全衰退的階段，十年期美債收益率回落、美股承壓下行。

國(guó)內(nèi)方面，在海外風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)、美債收益率延續(xù)回落的背景下，4月以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)修復(fù)帶動(dòng)估值提升，指數(shù)震蕩上行，板塊結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)。總的來(lái)說(shuō)，基本面弱復(fù)蘇、業(yè)績(jī)待考驗(yàn)、市場(chǎng)偏存量的情況下，整體呈現(xiàn)漸進(jìn)式震蕩上行的可能性較大。

投資策略：高拋低吸的波段操作應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期震蕩上行的行情，中長(zhǎng)期多單持有。

貴金屬

觀點(diǎn)：美國(guó)3月小非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期下滑，貴金屬高位震蕩

隔夜美國(guó)公布3月小非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，錄得14.5萬(wàn)人，大幅低于預(yù)期值20.5萬(wàn)人，較上月26.1萬(wàn)人下降近一半，3月ISM非制造業(yè)指數(shù)錄得51.2，大幅低于預(yù)期值54.6，較2月55.1回落3.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)三個(gè)月新低，新訂單擴(kuò)張速度疲軟，與周一的ISM制造業(yè)指數(shù)相互佐證。美國(guó)3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面下滑，表明硅谷銀行破產(chǎn)事件已經(jīng)傳染至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，前期非常強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和服務(wù)業(yè)部門(mén)均回落至衰退臨界點(diǎn)附近。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)在跌至前期低位101.4附近后形成較強(qiáng)支撐小幅反彈，COMEX金價(jià)在前高2050附近受到較強(qiáng)阻力小幅調(diào)整，說(shuō)明市場(chǎng)在前一日公布ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)后已經(jīng)充分反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的現(xiàn)實(shí)。

周二美國(guó)公布2月JOLTS職位空缺人數(shù)，自2021年6月以來(lái)時(shí)隔20個(gè)月后首次跌破1000萬(wàn)人，環(huán)比上月減少63.2萬(wàn)人，離疫情前僅相差278萬(wàn)人，按此速度，4-5個(gè)月后美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)缺口就可以解決，工資黏性帶來(lái)的通脹問(wèn)題有望得以解決，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在四季度將會(huì)全面步入衰退風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)對(duì)于衰退的關(guān)注預(yù)計(jì)會(huì)強(qiáng)于通脹，通脹預(yù)期會(huì)進(jìn)行下修，名義利率的同步下行會(huì)帶動(dòng)實(shí)際利率先降后升，我們判斷黃金價(jià)格在歷史高位附近進(jìn)一步上升空間有限，而白銀價(jià)格則有望補(bǔ)漲，金/銀比價(jià)將會(huì)回歸至70-75區(qū)間。技術(shù)面看，短期貴金屬價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩，COMEX黃金介于1950-2050區(qū)間震蕩，COMEX白銀介于23.5-25.5區(qū)間震蕩，能否打破震蕩格局，需等待周五晚公布的美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)重磅數(shù)據(jù)指引。

策略方面，短期貴金屬高位震蕩，建議關(guān)注調(diào)整后中線做多白銀，或反彈后做空金/銀比。

黑色品種

鋼礦

觀點(diǎn)：剛需持續(xù)弱化，鋼材繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行

鋼材節(jié)前繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，板塊下跌壓力持續(xù)增大。宏觀方面，3月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比回落，出口及新訂單大幅下滑，處于降價(jià)主動(dòng)去庫(kù)存周期；地產(chǎn)政策仍?xún)A向于鼓勵(lì)改善型住房市場(chǎng)，成交持續(xù)性不足。產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)上鐵水仍保持增量，建材增產(chǎn)減弱，板材方面部分鋼廠軋線集中復(fù)產(chǎn)，增產(chǎn)力度較大；目前華北地區(qū)噸鋼利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，華東區(qū)域微利，但成本下移一定緩解了鋼廠壓力。需求上板材外貿(mào)訂單轉(zhuǎn)弱，春季需求基本見(jiàn)頂；建材日成交仍在15-20萬(wàn)噸范圍內(nèi)波動(dòng)，終端需求小幅回升，投機(jī)需求重新被打擊，整體需求偏平，缺乏增量提振。短期關(guān)注焦炭一輪提降落地帶來(lái)的成本下移以及熱卷供需壓力增大造成的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。策略方面，遠(yuǎn)月偏空思路對(duì)待，前期空單持有，擇機(jī)加空。

鐵礦連續(xù)回落后，節(jié)后在發(fā)改委抑制礦價(jià)的發(fā)文打擊下恐再度低開(kāi)。鐵礦發(fā)運(yùn)小幅回升，巴西發(fā)運(yùn)增量偏小，澳洲發(fā)運(yùn)回升力度加大，且增量集中在中國(guó)方面，發(fā)運(yùn)逐步向旺季高位水平過(guò)渡。長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量回升至240以上頂部區(qū)間，成本端有不同程度下移，鋼廠利潤(rùn)重回盈虧線附近，增產(chǎn)動(dòng)力進(jìn)一步減弱，燒結(jié)礦配比和日耗仍處于高位，補(bǔ)庫(kù)難以滿(mǎn)足產(chǎn)量高位的需求力度，因此盡管疏港量高位運(yùn)行，但廠庫(kù)再度重回底部。目前伴隨著持續(xù)增產(chǎn)，鋼材供需壓力還將繼續(xù)加大，由于臨近鋼廠利潤(rùn)加速惡化、產(chǎn)量見(jiàn)頂，疊加政策壓力加大，鐵礦下行壓力還將繼續(xù)增大，仍有下跌空間。

焦煤焦炭

觀點(diǎn)：現(xiàn)貨情緒悲觀，盤(pán)面延續(xù)下挫

4日雙焦延續(xù)大幅下挫走勢(shì)。焦炭方面，首輪提降快速落地，幅度50-100元/噸。供應(yīng)端，原料煤價(jià)格回落，焦企成本壓力緩解，尚無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃。需求端，鋼廠開(kāi)工繼續(xù)保持高位，鐵水增至243萬(wàn)噸，原料旺季剛需仍有一定支撐，但鋼廠盈利不佳，采購(gòu)積極性一般。貿(mào)易商觀望較多，投機(jī)需求幾無(wú)。焦煤方面，產(chǎn)地煤礦保持正常生產(chǎn)；進(jìn)口甘其毛都口岸蒙煤日通車(chē)保持高位；海外需求下行，澳煤價(jià)格走弱，整體性?xún)r(jià)比仍偏低，短期進(jìn)口量有限。需求端，焦炭仍有降價(jià)預(yù)期，焦企多按需少量采購(gòu)，中間環(huán)節(jié)離場(chǎng)觀望，焦煤市場(chǎng)需求低迷。總體來(lái)說(shuō)，盤(pán)面經(jīng)過(guò)大幅下跌后等待現(xiàn)貨，短期或延續(xù)低位震蕩運(yùn)行，近月合約離場(chǎng)觀望。煤焦供需格局后期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑h(yuǎn)月合約逢高布局空單。

工業(yè)硅

周二，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)小幅震蕩，收盤(pán)價(jià)15070元/噸（-240元/噸；-1.57%）。現(xiàn)貨參考價(jià)格16423元/噸（-142元/噸）。現(xiàn)貨成交仍相對(duì)低迷，港口庫(kù)存壓力下，低價(jià)現(xiàn)貨部分成交。由于社會(huì)庫(kù)存相對(duì)充足，下游補(bǔ)貨并不急切，觀望意愿加強(qiáng)。貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力加大，現(xiàn)貨短期仍偏弱。但在價(jià)格已低于部分廠家生產(chǎn)成本的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格下方有一定支撐。

基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量63870噸，環(huán)比-350噸（-0.55%）；總庫(kù)存228810噸，環(huán)比0噸（+0%），庫(kù)存保持穩(wěn)定；行業(yè)成本新疆地區(qū)15395.24元/噸，四川地區(qū)17284.09元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)1435.24元/噸，四川地區(qū)-397.27元/噸；短期由于現(xiàn)貨價(jià)格下行，行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)有所壓縮。

在高庫(kù)存格局下，下游采購(gòu)心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫(kù)，同時(shí)近期部分地區(qū)生產(chǎn)成本小幅下行，使盤(pán)面成本支撐減弱，短期下方或仍有小幅下行。

策略：短期價(jià)格接處于部分廠家成本線附近，廠家繼續(xù)降價(jià)交貨意愿較弱。而在下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎和庫(kù)存高企的背景下，貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力增強(qiáng)。以目前各地生產(chǎn)成本及交割升貼水來(lái)看，盤(pán)面繼續(xù)深跌更多是情緒影響。從投產(chǎn)進(jìn)程來(lái)看，庫(kù)銷(xiāo)比的實(shí)際好轉(zhuǎn)或?qū)?月份以后逐漸體現(xiàn)，右側(cè)邏輯需要時(shí)間走出。政策上，云南地區(qū)有安全生產(chǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治方案的出臺(tái)，關(guān)注對(duì)供應(yīng)端的沖擊程度。

玻璃

周二，玻璃主力05合約震蕩下行，主力收盤(pán)價(jià)1630元/噸（-17元/噸）。現(xiàn)貨沙河安全1564元/噸（+0元/噸），武漢長(zhǎng)利1820元/噸（+0元/噸）。目前華北沙河廠家出庫(kù)一般，市場(chǎng)成交放緩；華東整體產(chǎn)銷(xiāo)較好，部分廣家上調(diào)玻璃價(jià)格；華中市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)基本平衡，廠家?guī)齑嫫停糠旨页鰪S價(jià)格上調(diào)；華南市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)中有漲。

基本面上看，周度總庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，最新數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)存總量6427.5萬(wàn)重箱（環(huán)比-6.82%）。本周生產(chǎn)企業(yè)出貨仍較為順暢，平均產(chǎn)銷(xiāo)率115%，多數(shù)地區(qū)企業(yè)庫(kù)存削減明顯，整體去庫(kù)幅度較上周增加。華中地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-21.84%；華北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-13.82%；華東地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-4.25%；華南地區(qū)庫(kù)存環(huán)比+0.17%；東北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-6.36%，西南地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-6.50%，西北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-2.22%。產(chǎn)線變動(dòng)上看，上周沙河長(zhǎng)城400噸放水冷修，億鈞耀能600噸放水冷修，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)線穩(wěn)定，玻璃供應(yīng)量持穩(wěn)。

中國(guó)官方制造業(yè)PMI回落至51.9，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得50，低于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯分界線上，中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度明顯放緩。近期原油大幅上漲抬升了海外續(xù)加息可能，或加劇悲觀情緒。整體來(lái)看，玻璃現(xiàn)貨庫(kù)存去化明顯，隨著旺季來(lái)臨和第二批保交樓資金相繼到位，短期玻璃需求呈現(xiàn)樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

策略：短期：本周玻璃繼續(xù)保持去庫(kù)狀態(tài)，廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑猓醿r(jià)意愿加強(qiáng)，期現(xiàn)價(jià)格均有一定支撐。整體上看，近端高庫(kù)存格局短期有所緩解，現(xiàn)貨格局略有改善，挺價(jià)能力加強(qiáng)，隨著近月05合約開(kāi)始臨近交割，可尋找遠(yuǎn)月09合約回落做多的機(jī)會(huì)。套利角度，5-9價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正以后，可尋找5-9反套機(jī)會(huì)。

有色金屬

觀點(diǎn)：衰退交易抬頭，銅價(jià)重心下移

銅

節(jié)假日期間外盤(pán)銅價(jià)下挫，美元銅價(jià)雙雙走弱，衰退交易抬頭，宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回歸，但我們認(rèn)為當(dāng)前仍需謹(jǐn)慎，海外加息已至高點(diǎn)，利率倒掛帶來(lái)金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)抑制需求和通脹預(yù)期，也壓制著銅價(jià)上限，盡管降息預(yù)期或提前交易，但也將意味著經(jīng)濟(jì)要經(jīng)歷加速探底的過(guò)程，衰退交易先行，昨日美國(guó)制造業(yè)pmi大幅萎縮至46.3，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低，這可能會(huì)是影響銅價(jià)運(yùn)行中樞比較關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)角度看，供給增量預(yù)期的確定性較需求恢復(fù)的確定性更強(qiáng)，當(dāng)前強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的價(jià)格結(jié)構(gòu)，主要由于下游在傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫(kù)行為引發(fā)社會(huì)庫(kù)存水平下降帶來(lái)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，但從升貼水和進(jìn)口窗口角度來(lái)看，供給持續(xù)恢復(fù)下貨源沒(méi)有持續(xù)偏緊的特征，在現(xiàn)貨成交的壓制下，庫(kù)存水平的下移尚未繼續(xù)拉開(kāi)月差，總體去庫(kù)狀態(tài)對(duì)價(jià)格有一定支撐，但尚不具備提振銅價(jià)突破的動(dòng)力。短期來(lái)看價(jià)格沖高70000未果，基本面支撐弱化，銅價(jià)或面臨一定壓力，不過(guò)暫跌破區(qū)間的驅(qū)動(dòng)不明確，因此承壓震蕩是主要特征，暫關(guān)注67000一線支撐強(qiáng)度。

鋁

清明節(jié)外盤(pán)鋁下挫1.47%，但預(yù)計(jì)震蕩趨勢(shì)不改。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨上鞏義地區(qū)現(xiàn)貨貼水與上一交易日相比縮窄50元/噸，市場(chǎng)上接貨和下游采購(gòu)情況都較前幾日稍有好轉(zhuǎn)，整體成交尚可。華南地區(qū)現(xiàn)貨升水連續(xù)兩日走擴(kuò)，鋁錠入庫(kù)偏少，持續(xù)去庫(kù)，主流貿(mào)易商積極接貨，整體成交較積極。目前基本面維穩(wěn)，多空博弈，滬鋁短期震蕩格局難以突破，今日料低開(kāi)，建議逢低備貨。

鋅

衰退預(yù)期情緒下，清明節(jié)外盤(pán)鋅價(jià)下行，但預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩行情仍難以結(jié)束。基本面，礦端未見(jiàn)有寬松跡象，隨著歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)和國(guó)內(nèi)冶煉量提升，國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)連續(xù)下調(diào)，使得煉廠利潤(rùn)被壓縮。冶煉端，歐洲目前天然氣和電價(jià)已較高點(diǎn)大幅下行，大約與2021年10月時(shí)的價(jià)格在同一水平，雖然相較2021年上半年及之前仍然很高，不過(guò)歐洲煉廠即期測(cè)算利潤(rùn)已至盈虧平衡附近，部分煉廠已有利潤(rùn)，已有小部分前期關(guān)閉的產(chǎn)能宣布復(fù)產(chǎn)。不過(guò)考慮到盈利的可持續(xù)性，我們認(rèn)為剩余的大部分產(chǎn)能在做出復(fù)產(chǎn)決定時(shí)可能會(huì)比較謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)出預(yù)計(jì)將保持在相對(duì)高位，加工費(fèi)下調(diào)暫時(shí)未影響到冶煉開(kāi)工，但是，歸根到底，只有礦端的寬松，才能帶來(lái)冶煉產(chǎn)出的長(zhǎng)期穩(wěn)定增加。需求端，從國(guó)內(nèi)公布的2月數(shù)據(jù)看，基建保持高增速，在政策扶持下，地產(chǎn)端，尤其后端出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，國(guó)內(nèi)總需求好轉(zhuǎn)。雖然海外宏觀近期出現(xiàn)驚心動(dòng)魄的銀行光速倒閉、銀行股票一夜暴跌99%等金融風(fēng)險(xiǎn)事件，但從歐美1-2月公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，海外經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)仍表現(xiàn)出不錯(cuò)的韌性，其消費(fèi)回落速度不及上年年中的預(yù)期，LME庫(kù)存始終未能累庫(kù)。總的來(lái)看，鋅價(jià)雖然跌破前期的震蕩區(qū)間，但掃描基本面，需求現(xiàn)實(shí)及預(yù)期并未明顯走壞，冶煉端雖存增量預(yù)期，但由于礦端的限制，冶煉端放量的持續(xù)時(shí)間存在不確定性，且歐洲冶煉產(chǎn)能也未必會(huì)急于全部復(fù)產(chǎn)，全球總庫(kù)存依然偏低，出現(xiàn)趨勢(shì)性下行行情的概率不大，此時(shí)入場(chǎng)做空的性?xún)r(jià)比較差，后續(xù)滬鋅或在重心下移后的區(qū)間中繼續(xù)震蕩。

化工品種

原油

隔夜油價(jià)漲跌互現(xiàn)，維持高位震蕩，一方面美國(guó)EIA庫(kù)存全面降低，另一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)需求走弱擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息預(yù)期升溫。EIA報(bào)告顯示美國(guó)至3月31日當(dāng)周原油庫(kù)存-373.9萬(wàn)桶，庫(kù)欣原油庫(kù)存-97萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存-363.2萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存-411.9萬(wàn)桶。美國(guó)上周煉油廠開(kāi)工率下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，至89.6%，限制美國(guó)上周原油庫(kù)存降幅。供應(yīng)方面，上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1220萬(wàn)桶/日不變。沙特阿拉伯5月份將銷(xiāo)往亞洲輕質(zhì)油價(jià)格上調(diào)30美分/桶。需求方面，美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2005.4萬(wàn)桶/日，較去年同期減少1.5%。單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均2059.9萬(wàn)桶，比前一周高12.4萬(wàn)桶，其中美國(guó)汽油日需求量增加15.1萬(wàn)桶，餾分油增加52.7萬(wàn)桶。宏觀方面，美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)從55.1降至51.2，隨著需求降溫，服務(wù)業(yè)通脹繼續(xù)回落，但仍處于高位。3月ADP就業(yè)人數(shù)為14.5萬(wàn)人，低于前值和預(yù)期，表明緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)有所緩解。澳新銀行預(yù)計(jì)布倫特原油將在2023年第三季度初突破100美元/桶，并可能在年底保持在這一水平附近。

策略：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，緩解市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹動(dòng)作的擔(dān)憂(yōu)，美元走弱對(duì)油價(jià)形成支撐。油價(jià)處于震蕩區(qū)間上沿，隨著減產(chǎn)利好的逐步消化，要看到需求有實(shí)質(zhì)支撐，才可能形成上行突破，目前美成品油供需改善，絕對(duì)值仍在較低水平。80-82美金的宏觀施壓仍在，單邊操作暫時(shí)觀望。

PTA

短期供需尚可，PTA現(xiàn)貨偏于集中，但市場(chǎng)快速大幅上漲，短期PTA或維持高位整理。現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)基差逐漸回歸，買(mǎi)盤(pán)零星剛需，市場(chǎng)交投清淡，日內(nèi)現(xiàn)貨基差走疲，價(jià)格高位回調(diào)。4月4日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌43至6475元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌5至2305+110。主港主流貨源，本周及下周交割報(bào)盤(pán)05升水110-140附近，4月底報(bào)盤(pán)05升水80附近，5月上報(bào)盤(pán)05升水20-40附近，4月中上主港05升水100-120、倉(cāng)單90-105少量成交。加工費(fèi)方面，PX收1130美元/噸，PTA加工費(fèi)回升至614.31元/噸。

裝置方面，山東威聯(lián)兩套100萬(wàn)噸PX裝置，24日新線停機(jī)，月底另外一套停機(jī)，預(yù)計(jì)檢修至5月底；海倫石化2#120萬(wàn)噸裝置2月初故障檢修，目前裝置重啟中；東營(yíng)威聯(lián)250萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃7日附近檢修；珠海英力士3#125萬(wàn)噸裝置25日檢修，為期45天。PTA整體負(fù)荷穩(wěn)定在80.05%，聚酯開(kāi)工85.64%。截至3月30日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為62.02%，較上周開(kāi)工下降1.25%。隨著春夏季尾單的逐步交付，預(yù)計(jì)四月行情將維持弱勢(shì)運(yùn)行趨勢(shì)，月底多數(shù)訂單進(jìn)入交付階段，下周織造開(kāi)工降負(fù)意愿增強(qiáng)。

庫(kù)存方面，隨著加工費(fèi)修復(fù)，PTA裝置負(fù)荷提升，供需去庫(kù)幅度縮減，且PTA新裝置近期投產(chǎn)出料，供應(yīng)增量預(yù)期增強(qiáng)。

策略：PX檢修季，PTA社會(huì)庫(kù)存偏低位，現(xiàn)貨流通收緊，主流供貨商回購(gòu)支撐現(xiàn)貨，聚酯需求暫穩(wěn)健且?guī)齑嫫臀弧５埘ビ胸?fù)反饋預(yù)期存在，終端有訂單無(wú)實(shí)際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期PTA或易漲難跌，關(guān)注成本端動(dòng)態(tài)及下游聚酯減產(chǎn)兌現(xiàn)程度。

MEG

裝置有檢修計(jì)劃，供應(yīng)利好但需求受效益以及終端情況影響，也有下降預(yù)期，供需總體仍偏空，預(yù)計(jì)短期乙二醇低位整理為主。現(xiàn)貨方面，乙二醇成本增強(qiáng)下，乙二醇偏強(qiáng)運(yùn)行，張家港現(xiàn)貨開(kāi)盤(pán)在4160附近，盤(pán)中表現(xiàn)為窄幅震蕩整理走勢(shì)，下午收盤(pán)時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格在4165-4170商談。4月4張家港乙二醇收盤(pán)價(jià)格下跌24至4158元/噸，華南市場(chǎng)收盤(pán)送到價(jià)格穩(wěn)定在4300元/噸。基差方面，基差在05-30至05-25區(qū)間。

裝置方面，安徽昊源30萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃近日降負(fù)至5成附近，預(yù)計(jì)在半個(gè)月左右。4月4日國(guó)內(nèi)乙二醇總開(kāi)工53.47%（平穩(wěn))，一體化55.91%（平穩(wěn))，煤化工49.09%(平穩(wěn))。截至4月3日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量103.35噸，較30日增加0.38萬(wàn)噸。終端訂單情況一般，聚酯維持剛需采購(gòu)為主，近期港口抵港穩(wěn)定，華東主港庫(kù)存小幅累積。聚酯開(kāi)工85.91%。截至3月30日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為62.02%，較上周開(kāi)工下降1.25%。隨著春夏季尾單的逐步交付，預(yù)計(jì)四月行情將維持弱勢(shì)運(yùn)行趨勢(shì)，月底多數(shù)訂單進(jìn)入交付階段，下周織造開(kāi)工降負(fù)意愿增強(qiáng)。

綜合來(lái)看，乙二醇成本支撐力度有限，國(guó)產(chǎn)量處于相對(duì)較高水平，隨著中東、北美的開(kāi)工負(fù)荷提升，后期進(jìn)口量趨勢(shì)增加，總體供應(yīng)壓力短期內(nèi)暫難緩解，需求聚酯多數(shù)產(chǎn)品虧損且終端需求不振，開(kāi)機(jī)負(fù)荷回落機(jī)率增加，供需結(jié)構(gòu)并不支撐持續(xù)走高，預(yù)計(jì)短期乙二醇震蕩整理為主，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。

策略：乙二醇成本支撐略強(qiáng)，但目前供應(yīng)端壓力仍存，需求端已顯疲弱，供需主導(dǎo)下，市場(chǎng)向上動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)乙二醇短期震蕩整理，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。

農(nóng)產(chǎn)品

白糖

觀點(diǎn)：美原糖繼續(xù)大漲，鄭糖關(guān)注政策動(dòng)向

產(chǎn)業(yè)方面，印度原計(jì)劃3月份公布新增出口配額“落空”，供應(yīng)緊縮繼續(xù)發(fā)酵，疊加國(guó)際油價(jià)飆漲，助推原糖繼續(xù)大幅拉升再創(chuàng)新高。巴西方面，3月下半月已有零星開(kāi)榨，產(chǎn)糖16萬(wàn)噸，去年同期為零，巴西新榨季白糖大規(guī)模入市時(shí)間和制糖比是后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。泰國(guó)方面，臨近榨季尾期，累計(jì)產(chǎn)糖量為1099.33萬(wàn)噸，略高于榨季初預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，本榨季減產(chǎn)已成定局，供需缺口擴(kuò)大。進(jìn)口方面，因配額外進(jìn)口白糖利潤(rùn)仍舊嚴(yán)重倒掛，2月份白糖進(jìn)口量已同比大幅下降。制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒。國(guó)內(nèi)貿(mào)易和終端對(duì)高價(jià)抵觸，高糖價(jià)與弱需求相矛盾，巴西有增產(chǎn)預(yù)期但是巴西開(kāi)榨還需要時(shí)間，近期沒(méi)有明顯的利空因素，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格看多情緒濃厚，價(jià)格持續(xù)上漲，考驗(yàn)終端采購(gòu)計(jì)劃，部分終端擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)上漲開(kāi)始擇低價(jià)購(gòu)入。短期國(guó)際市場(chǎng)白糖貿(mào)易緊張格局難改，但在進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛之下，作為典型政策市，近期拋儲(chǔ)傳聞興起，鄭糖盤(pán)面出現(xiàn)減倉(cāng)回調(diào)，白糖07合約強(qiáng)勢(shì)沖高回落之后，多單做好跟蹤止盈，謹(jǐn)慎追多，盤(pán)面耐心等待回調(diào)企穩(wěn)反抽后的試多機(jī)會(huì)。

雞蛋

觀點(diǎn)：僵持狀態(tài)，雞蛋期價(jià)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局

進(jìn)入4月份，天氣轉(zhuǎn)暖，旅游及餐飲行業(yè)需求將有所提升。同時(shí)“清明節(jié)”后需要留意需求或階段性走弱，而到了月末，有“五一”假期提振，家庭消費(fèi)亦處于穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)4月份需求面，整體不悲觀。但需要注意，天氣升溫，南方雨水天氣增加，雞蛋存儲(chǔ)受限，或?qū)⒂绊戀Q(mào)易及終端環(huán)節(jié)拿貨節(jié)奏，對(duì)終端補(bǔ)貨及市場(chǎng)交易形成一定壓制。預(yù)計(jì)雞蛋市場(chǎng)或?qū)?huì)先跌后漲，呈高位震蕩的走勢(shì)。05上方壓力4350附近，下方支撐4250附近。09上方壓力區(qū)間4350-4400附近。

玉米

觀點(diǎn)：美玉米種植季開(kāi)啟，短期玉米偏弱震蕩

昨日國(guó)內(nèi)休市。國(guó)外，美玉米新作開(kāi)始種植，截至4月2日當(dāng)周播種率為2%，與往年同期持平且符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)，供給端，當(dāng)前基層售糧進(jìn)度較快，基層余糧已所剩無(wú)幾，且持糧主體轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和港口，北港和南港內(nèi)貿(mào)庫(kù)存均有增加；需求端，玉米下游養(yǎng)殖利潤(rùn)與加工利潤(rùn)偏低制約玉米下游需求，港口發(fā)貨不暢，企業(yè)多維持安全庫(kù)存且隨用隨采；替代品，近期小麥價(jià)格跌勢(shì)放緩，主產(chǎn)區(qū)小麥玉米價(jià)差跌至100元/噸左右，部分飼企掛牌收購(gòu)小麥。總的來(lái)說(shuō)，美玉米種植季開(kāi)啟，后期將成為市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)；國(guó)內(nèi)基層售糧偏快，玉米市場(chǎng)流通整體充足；終端消費(fèi)疲弱拖累玉米需求偏低，且小麥價(jià)格企穩(wěn)對(duì)玉米壓榨作用減弱，預(yù)計(jì)短期玉米偏弱震蕩。

豆粕

觀點(diǎn)：阿根廷實(shí)施新一輪大豆美元政策，關(guān)注豆粕反彈持續(xù)性

昨日休市。宏觀，OPEC+大幅減產(chǎn)支撐WTI原油于80美元/桶附近震蕩。供給端，美豆出口良好，截至3月30日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)50萬(wàn)噸符合預(yù)期；巴西大豆收割已過(guò)7成，雖有提速但仍慢于往年同期，且大豆出口回歸正常，Anec顯示4月出口量將達(dá)到1374萬(wàn)噸，與往年月度出口占比相近；阿根廷由于減產(chǎn)嚴(yán)重，本年度大豆副產(chǎn)品出口恐將減少，且政府為增加外匯儲(chǔ)備，5日宣布新一輪“大豆美元”計(jì)劃，時(shí)間從4月初延續(xù)至5月末。國(guó)內(nèi)，4日油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)回升，但開(kāi)機(jī)率降至36.98%，豆粕下游成交火爆為26.64萬(wàn)噸，且基本為現(xiàn)貨成交，豆粕庫(kù)存降至50.87萬(wàn)噸。總的來(lái)說(shuō)，宏觀影響減弱，成本端美豆出口良好，巴西大豆收割提速、出口回歸正常，阿根廷自身減產(chǎn)嚴(yán)重，新一輪“大豆美元”政策效果恐將有所折扣；國(guó)內(nèi)大豆壓榨量一般，豆粕價(jià)格持穩(wěn)刺激下游成交回升，油廠豆粕庫(kù)存減少，近期豆粕價(jià)格已有一定程度反彈，后期關(guān)注反彈的持續(xù)性，謹(jǐn)慎追漲。

油脂

觀點(diǎn)：昨日產(chǎn)地震蕩，關(guān)注油脂上漲持續(xù)性

昨日產(chǎn)地震蕩。具體來(lái)看，WTI原油繼續(xù)圍繞80美元運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)面，棕櫚油，3月馬棕出口增加、產(chǎn)量數(shù)據(jù)增減分化，市場(chǎng)普遍預(yù)期3月馬棕降庫(kù)至200萬(wàn)噸以下；齋月需求帶動(dòng)3月印度棕櫚油進(jìn)口環(huán)比漲28%，同期豆葵油進(jìn)口下滑，不過(guò)棕櫚油性?xún)r(jià)比降低或減緩4-5月進(jìn)口步伐。大豆，美豆出口檢驗(yàn)量周比下滑，不過(guò)新季種植面積和舊作季度庫(kù)存均低于預(yù)期；巴西大豆收獲推進(jìn)75%左右且對(duì)外供應(yīng)增加且阿根廷1美元兌300比索的大豆出口優(yōu)惠政策開(kāi)始實(shí)施；不過(guò)阿根廷遭遇近20年來(lái)最低收成，大豆進(jìn)口量恐達(dá)1000萬(wàn)噸，副產(chǎn)品出口擔(dān)憂(yōu)仍未緩解；CBOT大豆重返1500整數(shù)關(guān)口。國(guó)內(nèi)，油廠大豆庫(kù)存繼續(xù)下滑，壓榨開(kāi)機(jī)率仍未有明顯回升；下游商家階段性補(bǔ)庫(kù)，豆油庫(kù)存繼續(xù)下滑至65萬(wàn)噸附近，棕油庫(kù)存仍在100萬(wàn)噸，豆菜基差回落，棕油基差穩(wěn)中略升。總體而言，外圍市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好；新季美豆產(chǎn)量前景一般支撐CBOT大豆反彈；市場(chǎng)普遍預(yù)期3月馬棕庫(kù)存下滑，BMD毛棕止跌；國(guó)內(nèi)下游階段性備貨；隨著宏觀及產(chǎn)業(yè)階段性利空出盡，三大油脂不同程度反彈，關(guān)注反彈持續(xù)性，操作上謹(jǐn)慎追漲。

生豬

觀點(diǎn)：節(jié)慶拉動(dòng)有限，豬價(jià)偏弱運(yùn)行

節(jié)慶對(duì)現(xiàn)貨拉動(dòng)效果有限，下游消費(fèi)恢復(fù)不足，出欄壓力持續(xù)兌現(xiàn)，豬價(jià)暫時(shí)難有上行動(dòng)力。短時(shí)市場(chǎng)上行困難，需等待壓力消減后上行驅(qū)動(dòng)逐步顯現(xiàn)。近月跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運(yùn)行，供需寬松盈利預(yù)期難有大幅改善，后續(xù)壓力消減后上行驅(qū)動(dòng)逐步顯現(xiàn)；遠(yuǎn)月可考慮低位跟隨養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)做多或給出過(guò)熱利潤(rùn)后做空，但目前建議暫時(shí)觀望。

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）