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被動型基金正在被以主動管理見長的私募基金和外資機構大舉買入。

中國證券報記者發現，部分ETF前十大持有人中出現了多只知名私募以及外資機構管理的產品。周應波掌舵的運舟資本旗下兩只產品大舉買入嘉實科創芯片ETF，百億級私募迎水投資旗下產品買入多只碳中和以及ESG主題ETF，百億級私募思勰投資則對創業板和科創板相關ETF情有獨鐘。此外，外資機構橋水旗下部分產品也成為多只黃金ETF的前十大持有人。

在業內人士看來，主動產品重金買入被動型基金，最直接和重要的原因是ETF的工具性和便利性，使得基金經理可以快速高效地實現其投資目標。此外，投研資源有限、在震蕩市出于產品流動性的考慮都成為了ETF受到機構熱捧的重要原因。

主動基金成被動產品持有人

隨著基金半年報的披露，部分ETF的前十大持有人中，出現多家私募機構產品。周應波掌舵的運舟資本旗下兩只私募產品——運舟成長精選1號私募證券投資基金和運舟順勢2號私募證券投資基金分別位列嘉實科創芯片ETF的第五和第八大持有人，合計持有該ETF1.65億份。

百億級私募也成為ETF的座上賓，例如迎水投資旗下多只產品買入多只碳中和以及ESG主題ETF。另一家百億級私募思勰投資則對創業板和科創板相關ETF情有獨鐘。前十大持有人名單中出現思勰投資旗下產品的ETF有鵬華創業板50ETF、景順長城創業50ETF、鵬揚雙創50ETF基金、南方科創50增強策略ETF、鵬華科創50增強ETF。百億級私募盈峰資本旗下三只私募產品均進入了嘉實中概互聯網ETF前十大持有人名單。

不少外資機構旗下產品也大舉買入ETF。橋水(中國)投資管理有限公司旗下產品現身多只黃金ETF。例如，華安黃金ETF前十大持有人中，橋水旗下產品占據兩席，橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號和橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號分別持有該ETF8266.46萬份和1442.51萬份，分別位列第二和第五大持有人。易方達黃金ETF的前十大持有人中，橋水旗下三只產品分別位列該ETF第一、第三和第四大持有人;博時黃金ETF中，橋水旗下同樣有三只產品進入該ETF前十大持有人名單。

此外，工銀瑞信灣創100ETF第一大持有人為日本的大和資產管理株式會社旗下產品，持有份額1262.3萬份;大和資產管理株式會社旗下產品同樣進入工銀瑞信科創ETF前十大持有人名單。

借助ETF實現投資目標

明明是主動管理的基金產品，為何卻大舉買入被動產品?投資者不禁心生疑問。

“一位投資大師說過，指數可以戰勝90%的投資者，雖然主動管理的基金力爭當前10%，但至少先要保證不跑輸市場。”一家私募基金負責人對中國證券報記者表示，作為投資經理，如果產品的底倉不配置指數產品，很難跟上市場的節奏。“事實上，今年的市場環境下，很多私募產品都以滬深300ETF做底倉。”他說。

“ETF是實現投資目標的工具，如果一個基金經理看好某個行業或賽道，買入ETF可以用最快的速度實現其投資目標，保證他可以及時跟上市場熱點。”一位私募投資經理表示，如果看好某一行業，讓交易員一一下單去買個股會比較慢，買入ETF可以提高投資效率。

另一位私募基金經理表示，以買入指數產品代替個股投資未來會成為很多私募機構的選擇。對于公募基金來說，投研實力相對強大，投研團隊人數多、覆蓋領域廣。作為私募基金，投研人員相對有限，很難覆蓋所有行業。因此，當基金經理看好某一賽道時，可以通過購買被動產品來實現其投資目標。

事實上，買入被動產品并非不能體現私募基金的主動管理能力。“主觀多頭私募的基金產品，ETF只是占據倉位很小一部分的底倉，大部分倉位還是配置了個股，何況買入ETF也是基金經理研究分析后所作出的判斷和操作。”北京某私募基金經理說。

積攢低價籌碼好時機

“在波動加劇的市場環境下，買入ETF也是風控的一個重要手段。”上述北京某私募基金經理表示，在今年的市場環境下，不少私募基金配置ETF也是機構出于流動性考慮做出的選擇。

接下來的市場如何走?ETF還會不會是主動產品的持續重點配置方向?大江洪流資產董事長姜昧軍表示，未來中國經濟大概率呈現以下幾個特點：首先，中長期的貨幣寬松環境;其次，中國即將進入新的經濟周期;第三，政策正在推動房地產行業盡快跨越臨界點，進入新周期。他認為，當前中國資本市場正站在開啟長期牛市的轉折點。未來市場依舊會有波動，但長期市場整體將呈現向上的趨勢。

宏利基金認為，當前市場或接近歷史底部，進一步下探的空間有限。宏利基金提醒投資者，在投資中，虧損大多源于追高，在市場底部信號聚集的時候，或許是積攢低價籌碼的好機會。