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一直以來，港股往往被市場認為較A股更為具有吸引力。國海證券海外策略首席分析師黨崇鈺今日指出，多數投資人關注集中在了“價”或者“誰更便宜”這類思考上，而忽視了“量在價先”這類邏輯。

黨崇鈺表示，港股通當日買入成交凈額或可被看做是吸引力指標，但是這個指標無法準確體現港股相對A股的吸引力；如果結合北上資金考慮也不夠完美，因為北上資金無法反應內資行為，無法代表整個股市的情況；A-H溢價除了股票全面性的問題，更重要的是反應價而不是量。

因此他指出，恒指成交金額與滬深兩市成交金額的比值（文中簡稱“港陸成交比值”）理論上或可體現港股相對A股的吸引力。

(資料圖片僅供參考)

南下資金凈流入無法衡量港股相對A股吸引力

因為以上的幾個原因，該券商力圖構建一個創新指標來彌補這些缺點，從而為預測港股走勢提供一定的參考。

恒指成交金額與滬深兩市成交金額的比值（下文簡稱“港陸成交比值”）理論上或可體現相對吸引力

恒指成交金額與滬深兩市成交金額的比值（下文簡稱“港陸成交比值”）理論上或可體現港股相對A股的吸引力。另外，經過計算發現，2022/1/3-2023/9/4，這個指標與南下資金凈流入金額的相關系數僅有0.09。

港陸成交比值的均值大約為11%~12%

整體來看，港陸成交比例的均值大約為11%~12%。基于2022年1月3日到2023年9月4日的數據，港陸成交比值的均值大約為11.58%。其中2022年內數據均值為11.77%，2023年1-8月均值為11.27%。此結論在港股市場制度未發生重大變化前，有一定的參考意義。

港陸成交比值（5日移動平均）或是恒指走勢的前瞻指標

2022年1月3日-2023年9月4日的數據，港陸成交比值可能領先于恒生指數見底/見頂，或對預測恒生指數走勢有一定的參考價值。其背后原因在于若港股在特定階段與A股相比具有相對吸引力，成交金額方面可能提前有所反應，或是“先見量、后見價”的一個體現。

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