鋼鐵、煤炭等行業(yè)昔日的火爆是應對2008年金融危機時4萬億元大投資的產(chǎn)物。都是在中國經(jīng)濟發(fā)展遠遠超過潛在產(chǎn)能或者說處在生產(chǎn)可能性邊界以上的非正常時期。那個時期的盲目甚至極大浪費式大投資，全國各地、各行業(yè)遍地開花式大挖大建、大占耕地、大搞房地產(chǎn)、超過發(fā)展階段大搞基礎設施建設等，將鋼鐵、煤炭等行業(yè)產(chǎn)能迅速拉升和擴大。而這種大投資、超過生產(chǎn)潛能式發(fā)展終究是不可持續(xù)的，回到生產(chǎn)可能性邊界上或者以內，即回到正常生產(chǎn)增速只是時間問題。今天這個時期到來以后，大投資時期已經(jīng)上馬的鋼鐵、煤炭產(chǎn)能顯然就過剩了、浪費了，進而必然出現(xiàn)全行業(yè)虧損和不景氣。

　　也許是一個巧合吧?在煤炭行業(yè)興旺火爆時期，許多私人、民營煤礦大量涌現(xiàn)，賺的盤滿缽滿，煤老板的風光無限羨煞多少人兒，那時期曾經(jīng)將國有大型煤礦競爭的利潤很薄。后來，以整頓安全為由，加大整合私有煤礦力度，一個措施是國有大型煤礦將其收購。大批私有煤礦都無可奈何被兼并重組和收購。當時，許多私有煤礦老板頗有怨言。而現(xiàn)在也許這些私有煤老板笑了。把這個包袱甩給了國有企業(yè)。令人納悶的是，國企一收購，市場就變化，接著就虧損。國有煤企又一次充當了“冤大頭”。

　　從未來市場看，煤炭行業(yè)經(jīng)營前景好轉不樂觀。主要是類似4萬億大投資和貨幣大投放模式不會再現(xiàn)了。對煤炭需求量不會像那時那么大了，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍是最大困擾。從融資上看，隨著煤炭企業(yè)盈利能力的下降，各大銀行紛紛下調煤礦信用等級，導致煤炭企業(yè)融資更加困難，銀行斷貸、債券發(fā)行受阻也時有發(fā)生。同時，由于煤炭行業(yè)盈利前景不被看好，銀行均要求上浮新增貸款利率5%-20%，煤炭行業(yè)融資難融資貴問題顯現(xiàn)出來。再者，煤炭企業(yè)在安全投入、人工成本、塌陷補償支出、環(huán)境治理等固定成本上所占比例很高，依靠內部壓縮成本基本沒有潛力。煤炭行業(yè)經(jīng)營困難狀況不是短時期內能夠扭轉的。

　　煤炭行業(yè)虧損面積繼續(xù)擴大帶來的一個直接擔憂就是金融風險問題。表現(xiàn)在兩個方面：一是煤企貸款風險。早在今年年初銀監(jiān)會就警示，因企業(yè)互聯(lián)互保引發(fā)的風險傳遞比較嚴重，部分地區(qū)的煤炭企業(yè)從“抱團欠款”轉向“抱團逃廢債”，區(qū)域信用環(huán)境有所惡化。隨著煤企虧損擴大，必將導致沒有足夠的現(xiàn)金流來償還貸款和債務，貸款風險已經(jīng)開始裸露出來。二是煤企信托融資風險。今年二月中旬中誠信托“誠至金開1號”30億元項目兌付風波，東北一些煤炭信托產(chǎn)品到期兌付壓力，都說明出現(xiàn)違約的可能性增大。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，2014年到期兌付的礦產(chǎn)類信托產(chǎn)品規(guī)模至少在113.33億元以上，涉及到13家信托公司。未來可能發(fā)生更多的信托或理財產(chǎn)品違約事件。需要提醒監(jiān)管部門和債權人密切關注。