對(duì)于短期市場環(huán)境繼續(xù)維持我們中報(bào)策略相對(duì)積極的看法。經(jīng)濟(jì)基本面雖有遠(yuǎn)慮但并無失速風(fēng)險(xiǎn)，且短期數(shù)據(jù)連續(xù)超預(yù)期穩(wěn)定市場信心;政策穩(wěn)增長的意圖仍然較強(qiáng)，除了前期的定向?qū)捤桑襟w報(bào)道央行向國開行發(fā)放1萬億元的抵押補(bǔ)充貸款，政策預(yù)期更為明確，與此同時(shí)，部分城市限購開放、首套房利率優(yōu)惠重現(xiàn)等政策針對(duì)地產(chǎn)下行壓力提供改善動(dòng)力。從市場風(fēng)格角度，可更多側(cè)重低估值大盤藍(lán)籌，中小盤個(gè)股在中報(bào)披露期面臨較大的業(yè)績壓力，滬港通漸行漸近支持大盤藍(lán)籌股的走勢，此外，從基金二季報(bào)來看，機(jī)構(gòu)對(duì)大盤藍(lán)籌持續(xù)低配，而對(duì)創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤個(gè)股持有進(jìn)一步集中，風(fēng)格配置失衡也存在平衡需求。

　　落實(shí)到基金投資上，考慮當(dāng)前市場環(huán)境仍有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資，投資者可采取積極的心態(tài)構(gòu)建基金組合。在風(fēng)格轉(zhuǎn)換背景下，重點(diǎn)從風(fēng)格角度進(jìn)行組合調(diào)整，增配金融、地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金，把握估值修復(fù)行情，而考慮中報(bào)披露期成長股將受到估值和業(yè)績的挑戰(zhàn)，回避對(duì)于創(chuàng)業(yè)板等中小盤個(gè)股持有較多的基金。對(duì)于以醫(yī)藥、食品飲料為代表的風(fēng)險(xiǎn)收益配比具備優(yōu)勢且受益于滬港通的消費(fèi)成長風(fēng)格基金，可繼續(xù)作為組合配置的一部分。此外，對(duì)于投資管理能力突出、具備選股能力的主題投資策略基金，其投資優(yōu)勢仍有望延續(xù)。具體來看：

　　首先，多個(gè)因素有利于藍(lán)籌板塊估值修復(fù)，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換背景下，重點(diǎn)從風(fēng)格角度進(jìn)行組合調(diào)整，增配金融、地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金。

　　其次，延續(xù)我們中報(bào)策略的建議，對(duì)于以醫(yī)藥、食品飲料為代表的風(fēng)險(xiǎn)收益配比具備優(yōu)勢且受益于滬港通的消費(fèi)成長風(fēng)格基金，可繼續(xù)作為組合配置的一部分。

　　最后，在中長期轉(zhuǎn)型和改革基調(diào)不變并逐步落地推進(jìn)的過程中，對(duì)于投資管理能力突出、具備選股能力的主題投資策略基金，其投資優(yōu)勢仍有望延續(xù)。

　　對(duì)于2014年8月的基金組合：

　　本月進(jìn)攻性組合增加博時(shí)主題和南方精選，平均股票倉位86.4%，股票倉位與前期相比略有提升。增加兩只基金后組合更強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌風(fēng)格，博時(shí)主題和南方精選的藍(lán)籌風(fēng)格特征突出，廣發(fā)消費(fèi)品、添富逆向在消費(fèi)類板塊持有比例較高，并具有較好的選股能力，繼續(xù)搭配主題投資能力突出的工銀主題基金;

　　防御型組合本月增加嘉實(shí)精選，平均股票倉位47.8%，略低于基準(zhǔn)配置，相對(duì)穩(wěn)健。組合內(nèi)華安逆向的投資較為靈活，嘉實(shí)精選在消費(fèi)類板塊有不錯(cuò)的把握且風(fēng)格穩(wěn)健，組合內(nèi)富國天成注重均衡、風(fēng)險(xiǎn)收益配比較好，此外，兩只債券型基金占據(jù)40%的比例作為防御部分的配置;

　　作為靈活配置型組合，以穩(wěn)健配置為主，組合內(nèi)債券型基金占據(jù)40%，兩只權(quán)益類基金為銀河穩(wěn)健和興全趨勢，兩只基金均為風(fēng)格較為穩(wěn)健的品種，其中銀河穩(wěn)健在操作上稍注重靈活且側(cè)重消費(fèi)類板塊投資，興全趨勢側(cè)重低估值板塊投資。