古希臘科學家阿基米德發現了杠桿原理后曾說：“給我一根杠桿和一個支點，我就能撬動地球。”由此，杠桿的威力可窺一斑。

當下，也有分析人士稱，兩融融資的杠桿，在有力政策和藍籌股低估值的支撐下，已經撬動了一輪闊別已久的新牛市行情。

11月28日，滬深兩市再度雙雙以紅盤報收，上證綜指“七連陽”，而令投資者更加興奮的是，自11月20日以來，其累計上漲231.84點，漲幅達到了9.46%。其中，11月24日、25日、26日，連續走強，三日上漲的指數打下了七日上漲的逾“半壁江山”。

究其上漲背后的原因，不可否認，兩融融資的助推作用功不可沒。截至11月27日，兩市融資融券余額在前一交易日突破了8000億元大關之后，繼續挺進，迭創新高，已達到8170億元。融資業務依然是“兩融”的絕對主力，當日，兩市融資余額約為8110億元，占“兩融”余額總量的99.26%。

此外，上交所自12月1日起放開信用賬戶打新限制，也就是說，屆時投資者可利用融資融券信用證券賬戶申購滬市新股，不僅拓寬了投資者申購新股的渠道，同時也便于投資者在參與新股申購時，不減少信用擔保品，增加資金利用效率。

證券杠桿撬動新牛市

牛市來了！相信到目前為止，越來越少的投資者尚對此說法存有懷疑。11月27日，中國社科院金融研究所副主任尹中立也向21世紀經濟報道記者表示，現分析來看，A股的牛市氛圍確已形成。

按照國際慣例，股市漲幅超過20%即算進入牛市，而如今，從7月22日上漲行情啟動開始，到11月28日收盤，上證綜指累計上漲已過600點，漲幅超過30%。

尹中立稱，據其觀察，在A股持倉賬戶并不見明顯增加的情況下，市場交易卻日趨活躍，這種異常現象就與融資資金的快速增長有關。

數據顯示，截至今年10月30日，滬深兩市融資融券余額首次突破了7000億元，時隔不到1個月，再次創出新高，突破了8000億元，與年初的3474億元相比，不僅翻番有余，且增加的融資融券余額已達到過去四年增長的總和。

雖說是“兩融”業務，包含做多的融資，也包含做空的融券，但自其推出以來，融資業務的占比就一直保持在98%以上，融券余額難以突破百億關口。至11月27日，兩市融資余額也超過了8100億元，但融券余額剛剛突破60億元。

“事實上，回顧今年以來融資業務的市場表現，其漲勢不難讓投資者感到做多A股的熱情。融資與股市上漲已呈現相輔相成，融資的瘋狂助漲股市，股市的飆漲又促進融資”，海通證券(600837.SH)投顧王偉表示，這何嘗不是一種良性循環。

數據顯示，今年7月下旬以來，融資余額每突破1000億元的所用時間都在25個交易日左右，且呈不斷縮短趨勢，如從7000億元漲至8000億元，不過約20個交易日，而今年上半年，這一時間還需要40多個交易日。

11月24日-26日，A股市場表現較為突出的三個交易日，融資融券成交占兩市總成交的比例均超過了19%，為歷史高點。

券商增實力添更多活水

尹中立指出，鼓勵證券加杠桿，就是政府做多股票的一種政策手段，今年11個多月時間，融資余額增加了4600億元，這是可看得到的資金，是投資者從券商那里合法借到的，而這部分資金有望隨著券商資本金等實力的增加進一步增加，這將意味著為股市帶來更多的活水。這也是他繼續看好券商行業的理由之一。

不得不說，融資融券業務讓不少券商著實賺了個盆滿缽滿。據了解，目前主流券商給出的融資利率為8.6%左右，資金需求量大或許可以降一點點，但也通常不會低于8%；融券費率從8.6%-10.6%不等。而以此計算，如果兩融余額保持在8000億元以上，那么券商每個交易日在此項業務上的收入總計就可達到2億元左右。

截至今年10月末，國泰君安(01788.HK)、廣發證券(000776.SZ)、華泰證券(601688.SH)、招商證券(600999.SH)、銀河等大型主流券商仍然是兩融市場的主導力量。值得一提的是，華泰證券一直占據著融資買入額最多的券商之位，而為了擴大融資規模，打開進一步加杠桿的空間，近期其宣布將發行H股，募資不超過200億元。而據21世紀經濟報道記者私下了解，目前已有部分券商融資額度告急，繼續補充資本金。

不過，有一個可喜的現象是，股市的活躍不僅增加了券商的經紀業務等收入，更有助于上市券商提升自己直接融資的比重。數據顯示，7月22日至11月27日，在融資買入額排名前十大股票中，19只券商股占據六席；11月20日至11月27日，在融資買入額排名前十大股票中，包括“影子股”遼寧成大在內，券商股占據七席，在此期間，非銀金融板塊整體融資買入額達到900億元，位居申萬一級行業同期融資買入額的第一位。而反觀二級市場，同期非銀金融板塊的漲幅約為30%，也遙遙領先于其他板塊。