日前，廣發證券發布的策略報告指出，保險行業基本面良好，估值仍在低點，保費、盈利增長穩定。14 年保險股估值仍處于低位，價值優勢明顯，資金成本下降將帶來趨勢性機會。

　　報告指出，目前，工行的分紅率已經超過了7%，但由于信托剛性兌付未有打破，市場利率畸形，不具備08年的吸引力。隨著剛性兌付即將被打破，將有利于市場利率的下降。在歷史上資金成本下降背景下，市場對高盈利高分紅的股票的偏好會提升。

　　港股對比顯示，無風險收益率水平導致A股保險股折價于港股。無風險收益率較低的地區，如香港，投資者更愿意持有保險股之類有較高盈利能力、凈資產收益率與分紅率的股票，因此 H 股相對 A 股有溢價。國內保險股價的歷史數據也支持這一結論，SHIBOR維持高位時保險股估值較低，而SHIBOR下降到低位時保險股通常有較好的反彈。

　　從海外啟示看，美國無風險利率下降背景下，保險公司持續增長的凈利潤助推股價飆升。在無風險收益率下行時，投資者更愿意持有保險股之類有較高盈利能力與分紅率的股票;無風險收益率下降的背景下，美國保險公司資產規模依然保持高速擴張，股價曲線與凈利潤曲線高度擬合，持續增長的凈利潤增強了持有人的信心，助推股價飆升。

　　目前市場收益下降的趨勢已經顯現，下半年保險股有望估值修復。隨著房地產市場的降溫、銷售的下降，未來融資周轉的速率降低，將有可能催生局部的流動性風險。有理由相信，信托剛性兌付必將被打破，由此導致的市場利率水平下降，必將帶來穩定增長公司的價值重估，保險等盈利穩定且持續增長的行業吸引力將會得到明顯提升，看好下半年保險股出現估值修復的行情。