根據(jù)渣打銀行(Standard Chartered)的分析，中國自2010年以來經(jīng)濟增長減速，有一半降幅是住房建設(shè)低迷造成的，而2016年這個環(huán)節(jié)將給整體經(jīng)濟帶來更大拖累。
香港和新加坡的住房市場更是糟糕。這家專注于新興市場的銀行預(yù)測，未來兩到三年，香港住宅地產(chǎn)價格將下跌10%至20%。新加坡房價已在下滑，很可能再跌5%至10%。
渣打銀行主題研究部高級經(jīng)濟學(xué)家埃納姆•艾哈邁德(Enam Ahmed)說：“中國變動不定的住房行業(yè)可能是當(dāng)前世界經(jīng)濟中唯一最重要的行業(yè)。”
“大量未售房屋以及房價下跌致使住房建設(shè)陷入萎靡，不僅拉低了中國GDP增速，還影響全球大宗商品市場。”
艾哈邁德補充說：“對（美國）加息的預(yù)期籠罩著新加坡和香港的住房市場，還有一種擔(dān)憂是香港房市可能有泡沫。新加坡房價已經(jīng)見頂，香港房價也可能就要見頂。”
渣打估算，2010年，住房及相關(guān)行業(yè)（用于住宅建設(shè)的水泥、鋼材、玻璃以及銅等的需求）為中國GDP增速貢獻(xiàn)了3個百分點，但今年只有1.1個百分點。
同一時期，經(jīng)濟增速從10.6%放緩至6.9%，這樣一推算，經(jīng)濟增速有一半降幅是由住房市場的萎靡造成的。
艾哈邁德認(rèn)為，2016年，住宅房地產(chǎn)行業(yè)將給經(jīng)濟帶來更大拖累，其對經(jīng)濟增長率的貢獻(xiàn)將降到零至1個百分點之間。但他預(yù)計，中國其他經(jīng)濟部門向好應(yīng)會使整體GDP增速保持在7%左右。
渣打并不認(rèn)為中國內(nèi)地房市整體上出現(xiàn)了價格泡沫，即使深圳、北京、上海等主要城市的房價（相對于工資）已漲至令人難以忍受的水平。
艾哈邁德認(rèn)為，土地易得使住宅建設(shè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生了泡沫，造成了嚴(yán)重的供過于求，尤其是在三、四線城市，其中許多城市在2011年至2013年間出現(xiàn)了建設(shè)熱潮。
自2013年以來，住宅開工率下降了28%，但渣打估計，未售房屋的過剩庫存高達(dá)900萬套，同時還有4000萬至5000萬套房屋因被作為投資之用而處于空置狀態(tài)。
在這一背景下，渣打認(rèn)為，由于要消化過剩庫存，住房開工率在企穩(wěn)前將進(jìn)一步下滑。
然而，長遠(yuǎn)來看，艾哈邁德更為樂觀。考慮到持續(xù)的城鎮(zhèn)化、收入提高以及戶籍制度有可能放寬，他認(rèn)為，到2030年將新增1.75億套住房需求，所以有空間再新建約1.5億套住宅。
其他分析師則對中國住宅市場持謹(jǐn)慎態(tài)度——至少在短期至中期內(nèi)。
投資咨詢公司Ecstrat合伙人約翰-保羅•史密斯(John-Paul Smith)在2016年展望報告中稱，庫存水平“在全國大部分地區(qū)仍處于過高水平，不會推動住宅開工率和土地出讓持續(xù)上升”。
荷蘭國際集團(ING)的亞洲經(jīng)濟學(xué)家普拉卡什•薩克帕爾(Prakash Sakpal)認(rèn)為，隨著更多中國城市的房價上漲（今年9月70個城市中有30個出現(xiàn)上漲，而一年前房價上漲的城市數(shù)量為零），2016年住宅開工率將提高。
薩克帕爾認(rèn)為，經(jīng)濟增長能否出現(xiàn)整體好轉(zhuǎn)要看住房市場，他擔(dān)心房地產(chǎn)行業(yè)仍將是明年固定資產(chǎn)投資中的“最疲弱部分”，盡管他預(yù)測房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)提升。
凱投宏觀(Capital Economics)的兩位中國經(jīng)濟學(xué)家劉暢和朱利安•埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)指出，從2014年11月央行開始放松貨幣政策，至今年6月底期間，抵押貸款平均利率下降了143個基點，而且，繼8月降息25個基點后，利率很可能會進(jìn)一步下調(diào)。
開發(fā)商的銷售數(shù)據(jù)顯示，房價上漲也有所加快，但“穩(wěn)定”的未來需求和“過剩的”未售房屋意味著住宅市場很可能仍將處于低迷狀態(tài)。
如第二和第三幅圖所示，香港房價自2008年以來上漲了190%。渣打銀行表示香港住宅市場“幾乎符合我們對泡沫的所有標(biāo)準(zhǔn)”，包括估值過高、債務(wù)攀升、出現(xiàn)拉動價格的“新元素”（內(nèi)地買家）、“熱心”的媒體和公眾關(guān)注，以及非常寬松的貨幣政策。
但渣打銀行預(yù)計香港房價下滑絕不會像1997到1998年亞洲金融危機期間那么嚴(yán)重，當(dāng)時房價下跌了65%。
相反，艾哈邁德預(yù)計未來兩到三年內(nèi)香港樓價會有10%到20%的“可控”修正，原因包括“強勁的”經(jīng)濟基本面，以及預(yù)計美聯(lián)儲在2016至2017年間加息幅度將低于100個基點——對于一個被迫輸入美國貨幣政策以維持本幣與美元聯(lián)系匯率的地區(qū)來說，后者是一個很重要的因素。
在新加坡，自2013年起，隨著新加坡央行收緊放貸政策，移民增速放緩，房價已下跌了8%。
與香港相比，艾哈邁德認(rèn)為新加坡出現(xiàn)泡沫的可能性更低，因為其估值沒有那么高，而且該市場較不受中國經(jīng)濟放緩或美國可能比預(yù)期更早加息的影響。
不過他認(rèn)為新加坡房價還會再跌10%。
國際貨幣基金組織(IMF)估計，在亞洲，房價下跌10%通常會將GDP增長率拉低2.5個百分點。
但渣打銀行并不認(rèn)為這一次香港或新加坡會出現(xiàn)上述情況。
艾哈邁德表示：“我們認(rèn)為房價變動對GDP的影響可能是非線性的，溫和下滑只會造成較小影響。這也是我們認(rèn)為香港和新加坡房價溫和下跌不會引起經(jīng)濟衰退的原因之一。”( 英國《金融時報》 史蒂夫•約翰遜 )
