進入11月份以后，我們的操作策略是“利用市場的反彈持續減持”，這個策略一直未變。
本周市場運行的節奏
我們認為市場會在11月底到12月初見頂，是基于對中長期利空因素與利多因素的綜合分析，并不在意短期消息的多空，這種消息的出現最多改變一點市場的節律，不至于對大趨勢造成重大改變。譬如，我們以前認為在中國加入SDR表決之前，券商股會有一次表現，但最終會以長期下跌告終，本周二確實有資金試圖強力拉升券商，無奈遭到市場洶涌拋盤的強力狙擊，最后無功而返。這次過早拉升，非但未能引來跟風盤，還導致這一周券商逆勢下跌3.95%，這透露了大型投資機構對后市的真實看法。
我早就說，在SDR表決前市場很難下跌，既然拉抬券商無果，主力資金只好再次啟動中小創。本周后兩天，主力資金拉升創業板和題材股，果然見到成效。經過連續兩日上漲，創業板一周上漲3.32%并有效突破2800點，整體上升態勢完美。需要注意的是，中小創雖然再度走強，但小盤股走勢已經明顯弱于此前，重新走強的板塊與其籠統地說是中小創，不如說是其中的科技類題材股，單純追逐盤子小，已經有點失效。
下一周的節奏，可能是大盤指數還要上沖一次，估計到不了3800，但突破3700的可能性較大。盡管預計短期指數如此，并不影響中線看空的結論。
虛擬現實板塊逆勢走強
本周宏觀因素略微好轉，一個是央行的常備借貸便利的利息下調，降低了融資成本，再一個就是商業銀行結售匯逆差大幅度下降，人民幣貶值預期有所減弱。除此之外，美聯儲對加息的態度開始含糊其辭，市場對其加息的預期有所減弱。凡此種種，都使得市場信心有所增強，本周券商股這么跌大盤還能漲，與投資信心回升有點關系。但是，真正導致市場走強的因素不是宏觀層面，而是投資者找到了一個新的興奮點—虛擬現實。
虛擬現實并不是個新東西，歷史早已有之，只是水平太低不成氣候。今年年中的時候，有主力資金開始挖掘這一題材，無奈缺少重大事件刺激，再遇上股災，只好偃旗息鼓。本周，暴風科技(300431,股吧)召開暴風魔鏡發布會，以及易尚展示(002751,股吧)宣布與航空航天大學成立“虛擬現實技術與系統國家重點實驗室”，終于點爆了板塊行情。虛擬現實技術，是利用計算機系統和聲光電顯示技術，模擬現實中的場景環境和參與者動作情景，實現虛擬活動的運作平臺，它可廣泛運用于場景游戲，體育比賽、教學訓練和軍事指揮系統，是一項綜合性極強的高科技運作系統，其產業鏈長，覆蓋廣，市場價值空間在萬億級別。由于暴風科技稱自己的客戶群體達到40萬，其長遠前景在千萬級，終于引發了市場的激情。
目前市場并不缺錢，而是處在“無標的可買”的狀態，而虛擬現實概念的興起，無疑為資金找到了宣泄渠道。本周，虛擬現實板塊暴漲15%，強勢品種漲幅超過30%。由于這個板塊價值鏈長，覆蓋范圍廣，與計算機、軟件、系統集成、3D顯示、LED、激光、紅外、通訊、半導體、游戲、體育、旅游、軍工等各個行業都有密切關系，終于激發了市場熱情，使得這個亟需題材刺激的市場，獲得巨大動力。
與電子游戲，新能源汽車和物聯網題材的早期炒作一樣，本周虛擬現實板塊的炒作還處在啟蒙期，估計這個行情不會短期結束，下周開始會進入題材深入挖掘和橫向延展階段。
虛擬現實炒作需要注意幾點
從行業周期看，虛擬現實板塊還處在概念導入期，不存在什么有力的競爭者和絕對的龍頭，它的真正爆發應該在明年下半年，目前市場的炒作基本是純概念炒作。既然是純概念炒作，需要注意以下幾點：
1、輕倉操作。一般而言，我們認為在目前的背景下，總持倉水平在40%左右比較適宜，間或達到20-30%也沒啥不可。對虛擬現實炒作也不應當超過40%這個總的限制。
2、具有一定產業基礎的公司。芯片制造、光電器件、LED制造業、3D顯示、智能汽車、電子游戲等公司，由于與虛擬現實關系密切，轉型這一領域往往上手快，容易切入核心部位。
3、股票市值不宜太大。盡管這個產業空間大，但并沒有誰是領航者，大家起步點都很低，因而難以快速形成產業規模，大市值的公司往往不能獲得先發優勢，其原有業務反而成為掣肘，所以加入的公司最好在50-100億市值之間，特點鮮明就行。一般而言，200億元市值以上的公司參與價值不大。
4、快進快出，一氣呵成。這一階段的題材炒作一般是快速拉升，一波完成，大家都是打對行業認知水平的時間差，一路爆拉之后，大家一旦明白是怎么回事兒，行情也就結束了。因而，不必把事情搞得太清楚，個股行情真要是連續兩天調整，恐怕就快要結束了。總體來看，這個板塊操作是個快速博弈過程，不必太認真。
市場總體格局
由于進入十二月后我們在宏觀上會遇到很多問題，而每個問題都存在諸多變數，最穩妥的策略就是降低總體倉位，適當參與一點熱門板塊炒作。
在未來10天里，最應該賣出的依次是強周期股、大盤國企股、銀行股、券商股，其他股票則可視情況而定。（本文作者文國慶系資深投資專家、和訊評論特約訪談專家）
